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Divisas (Forex): A perro flaco todo son pulgas

Gracia Bodelon

Actualizada: 05/05/2006

Esta semana hemos visto a los operadores ignorar sorpresas positivas para el dólar. Y el plural no es un desliz, porque han sido varias las ocasiones en que el Mercado se ha encogido de hombros ante datos que hubiesen provocado una reacción positiva para el dólar en casi cualquier circunstancia.

Esta semana hemos visto a los operadores ignorar sorpresas positivas para el dólar. Y el plural no es un desliz, porque han sido varias las ocasiones en que el Mercado se ha encogido de hombros ante datos que hubiesen provocado una reacción positiva para el dólar en casi cualquier circunstancia. Siempre se pueden hacer alegaciones, especialmente desde la posición del que ve los toros desde la barrera; sin duda las órdenes de las fábricas son volátiles y por ello poco fiables. También se puede argumentar que la subida de los costes unitarios laborales en un 2.5 % en el primer trimestre, más de un punto por encima de lo esperado, no favorece al dólar, porque supone un riesgo de inflación, pero sin favorecer el crecimiento: algo así como el "colesterol malo ". Podríamos encontrar también alguna abstracción mental que nos permitiese pasar de puntillas por los más de 63 puntos del índice ISM no manufacturero, cuando el Mercado esperaba poco más de 59; pero no merece la pena. Todos sabemos ya que cuando una tendencia se pone en marcha, el Mercado no se distingue precisamente por la sutileza con que aprecia los delicados matices: se centra en ideas sencillas. Blanco o negro; o conmigo o contra mi. Lo de esta tarde ha sido diferente por varios motivos. Para empezar parecía que el dólar ya había encajado todo lo que le podía venir de fuera: la cartilla del G7, los ajustes de reservas, la supervigilancia de Trichet...Sólo quedaba el daño que el billete verde se pudiera hacer a sí mismo con un mal dato. Además, con la divisa americana tan castigada, un buen dato de empleo podía enlazar perfectamente con la reunión de la FED de la semana próxima y proporcionar una excusa para un rebote interesante. Sin embargo, ya se sabe que " a perro flaco todo son pulgas", de modo que cuando el dato importaba de verdad, con la Agenda despejada hasta el punto de ser primer y único punto del día, nos sale la cruz: sorpresa negativa. El Mercado esperaba 200 K nuevos empleos no agrarios en abril, y se ha encontrado con 138 K, y además con una revisión a la baja de 36 K entre febrero y marzo. Además las presiones salariales que apuntaron ayer en los costes laborales unitarios del primer trimestre, se reproducen en las ganancias medias por semana de abril, que crecieron un 0.5 %, dos décimas por encima de lo esperado, a una tasa interanual del 3.8 %; la más alta desde agosto de 2001. El informe no es bueno, porque induce a pensar que el crecimiento empieza a faltar justo cuando la presión sobre los precios se acentúa. Seguir subiendo los tipos de interés en estas condiciones es muy-pero-que-muy-delicado. Y la semana que viene tenemos reunión del FOMC de la FED, y también las cuentas externas del mes de marzo. Y no sólo eso: se publica el informe sobre economía internacional del Departamento del Tesoro de los EEUU, en el que el banco central chino podría aparecer como "manipulador de divisas", algo sin duda muy feo, no sólo por los callos chinos que pueda pisar, sino porque esa afirmación se tomaría como una concesión a los grupos de presión que pretenden utilizar medidas proteccionistas contra China. En fin, apasionante. Lo ha sido esta semana, y promete serlo la próxima. Dejamos al dólar en nuevos mínimos frente a sus principales contrapartidas. Incluso USD/JPY, que se resistía obstinadamente, ha "pinchado" los mínimos del lunes en 112.35, que parecían muy lejanos esta misma mañana con el par mirando de cerca resistencia clave en 114.20-25. Y sin embargo allí estamos, en 112.45 mientras tecleamos este párrafo. EUR/USD no pudo con 1.2770-80, pero dejó allí su tarjeta de visita, y se mantiene por encima de los altos de ayer en 1.2725. Y eso que está sobrecomprado desde 1.2540. Nuevos máximos también para GBP/USD, por encima de resistencia clave en 1.8590-8605 y con los altos de ayer en 1.8550 convertidos en soporte. Y, naturalmente, nuevos mínimos en USD/CHF, por debajo de 1.2250-40, pero respetando soporte clave en 1.2205-2195, en unos de los pocos guiños optimistas para el dólar en todo el día.