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Divisas (Forex): El Mercado ha hecho bien su trabajo

Gracia Bodelon

Actualizada: 09/08/2006

La reacción del Mercado FOREX tras conocerse ayer la decisión de la FED de mantener los tipos de interés de los fondos federales en el 5.25 % confirmó que el movimiento estaba ya plenamente descontado, lo que permitió un moderado repunte del billete verde en el tramo final de la sesión americana.

La reacción del Mercado FOREX tras conocerse ayer la decisión de la FED de mantener los tipos de interés de los fondos federales en el 5.25 % confirmó que el movimiento estaba ya plenamente descontado, lo que permitió un moderado repunte del billete verde en el tramo final de la sesión americana. El comunicado que acompañó la decisión del Comité de Mercado Abierto de la FED fue un prodigio de neutralidad, dejando todas las puertas abiertas a cualquier eventualidad. Aparentemente el banco central americano prefiere esperar a que su economía digiera el ciclo de subidas realizadas desde junio de 2004, que ha elevado los tipos de los fondos federales en 4.25 puntos desde el 1 %, el nivel más bajo en 46 años. De este modo, los mensajes que lanzó la FED dejaron claras algunas cuestiones. En primer lugar, al decir que cualquier subida adicional de tipos dependerá de nuevos datos económicos, debemos interpretar que la FED todavía no se plantea abiertamente que el próximo movimiento sea a la baja; por tanto el sesgo de la política monetaria sigue siendo restrictivo. Sin embargo, al excluir cualquier referencia a la posible necesidad de esas subidas, nos indica también que la pausa puede ser dilatada. Además, aunque reconoce explícitamente la existencia de riesgos para la inflación, introduce un matiz al asegurar que espera que la evolución de los precios se modere por los efectos de las subidas de tipos anteriores y la propia desaceleración económica. Así que los participantes en el Mercado han dado por buena la decisión de FED, y su forma de ratificarla ha sido mantener los principales cruces dentro del rango formado en las últimas sesiones. Esta impresión se ha confirmado esta mañana con la publicación del informe trimestral de inflación del Banco del BoE, que en esencia nos traslada el mensaje de que la subida de tipos del jueves, hasta el 4.75 % obedece a una aceleración de las expectativas de inflación a corto plazo, motivada por una reactivación del consumo privado y la inversión empresarial que ha llevado a la economía británica a crecer por encima de su media a largo plazo. El informe de inflación hace hincapié en los síntomas de que los riesgos de que el crecimiento de los precios se incremente. En este sentido menciona la rápida disminución de capacidad productiva ociosa en la economía británica, y el crecimiento de la masa monetaria y el crédito; también menciona la evolución de los precios de la energía y la buena forma de la economía global. En definitiva, el BoE justifica su decisión en un aumento en las expectativas de inflación a corto plazo, e implícitamente reconoce que puede tener que subir los tipos por encima de lo que espera el Mercado, que es un 4.90 % a fines de 2007, y un 5. % a mediados de 2008. Los operadores de divisas no han quedado muy impresionados por estas perspectivas, que podrían cumplirse con una subida de 25 puntos básicos en los próximos quince meses, de modo que GBP/USD recortó casi 50 pipos tras publicarse el informe, encontrando apoyo en 1.9050. Pero esto no es todo lo que ha pasado hoy, porque esta madrugada hemos conocido que las órdenes de maquinaria en Japón crecieron un 8.5 % en junio, dejando ka tasa interanual en el 17.6 %. El dato sorprendió al mercó al Mercado, que esperaba números mucho más modestos y se interpreta como una muestra de optimismo por parte de las empresas japonesas acerca de la recuperación de la economía. De hecho las previsiones para el próximo trimestre invitan a ser optimistas sobre la evolución del gasto de las empresas. La publicación de esta información ayudó al yen a recuperar terreno frente al dólar, después de un inicio de sesión bastante flojo, impidiendo así la posible ruptura por USD/JPY por encima de resistencia en 115.80-85. Desde un punto de vista técnico lo más sobresaliente es que la decisión de la FED no ha tenido consecuencias drásticas, y los principales cruces de divisas se mantienen dentro de los rangos en los que se ha trabajado en las sesiones precedentes. Aunque inicialmente pareció que el dólar iba a poder aprovecharse del agotamiento de sus contrapartidas, en el momento de escribir estas líneas el billete verde vuelve a pasar por un momento de debilidad que lo acerca por momentos a niveles preocupantes. Así, en el caso de EUR/USD, tras el desplome inicial, el par ha encontrado apoyo en soporte clave situado en 1.2775-70 y desde allí ha sido capaz de situarse por encima de resistencia clave en 1.2870, buscando ahora la siguiente referencia en 1.2895-2915. Si el cruce consigue salir de ahí puede encontrar el ímpetu suficiente para dejar atrás también 1.2935 y buscar 1.2980-85. Cualquier recorte desde los niveles actuales encontrará apoyo en 1.2860-50 y luego en 1.2835, cuya pérdida nos devolvería otra vez a la zona de influencia de soporte clave en 1.2775-70. Por su parte, GBP/USD mantiene la tendencia alcista a corto plazo, a pesar de haber tenido que defenderse en soporte 1.8970 con la ayuda de la EMA(200) en 30 minutos. La pérdida de este apoyo hubiese sido una amenaza directa para la tendencia vigente, con recorrido adicional hacia 1.8925-15  y después a 1.8890. Sin embargo, en la sesión europea el par ha rebotado con fuerza hasta 1.91, y pese a un desmayo de 50 pipos asociado a la publicación del informe de inflación, que ha servido para identificar 1.9050 como soporte, parece dispuesto a buscar la resistencia clave en 1.9135-45, que abriría la puerta a recorrido adicional hacia 1.9225. En cuanto a USD/JPY, hemos asistido a una fuerte caída del par tras fracasar en 115.80-85, que le ha llevado hasta soporte clave en 114.80, donde por ahora ha encontrado apoyo. La pérdida de estos niveles indicaría la posibilidad de presión sobre la zona de mínimos recientes en 114.10-113.95, defendida por soporte intermedio en 114.50. Esta tarde a las 16:00 se publican los inventarios de mayoristas en EEUU, correspondientes al mes de junio (0,6 %). Es el único dato que queda por conocerse hoy, y no se espera que levante pasiones en le Mercado. ¡Ni falta que hace, con los rangos que estamos viendo hoy!