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Divisas (Forex) : Hoy, especial atencion al IPC de EEUU

Gracia Bodelon

Actualizada: 15/12/2006

El dólar se ha mostrado firme desde el inicio de la sesión en Asia, donde se ha concentrado la mayor parte de la actividad informativa del día. Por una lado, la publicación de la encuesta Tankan ha arrojado un dato positivo, sin no ha contrarrestado el convencimiento de los operadores de que no se va a producir una subida de tipos en la reunión del Banco de Japón (BoJ) la próxima semana

El dólar se ha mostrado firme desde el inicio de la sesión en Asia, donde se ha concentrado la mayor parte de la actividad informativa del día. Por una lado, la publicación de la encuesta Tankan ha arrojado un dato positivo, sin no ha contrarrestado el convencimiento de los operadores de que no se va a producir una subida de tipos en la reunión del Banco de Japón (BoJ) la próxima semana. El otro foco de atención en Asia eran los resultados de la visita de una delegación de EEUU a China en busca de una solución para el amenazador desequilibrio comercial entre ambos países. Lo que ha trascendido a los medios de estas negociaciones es poco más que una declaración de intenciones en la que se admite un acuerdo de principio en los problemas que hay que solucionar. Por último, los datos en Europa han tenido un moderado impacto positivo para el dólar, aunque serán los que se publiquen esta tarde en EEUU los que confirmen o no el cambio de sentimiento hacia la divisa americana.

Empecemos, pues, por Japón, donde el componente más seguido de la encuesta Tankan, el indicador de confianza para las grandes empresas no manufactureras subió dos puntos, hasta los 22, mejorando sorprendentemente las expectativas de 19 puntos.

El análisis de otros componentes de la encuesta añade otras dos pinceladas importantes al cuadro de la economía japonesa: por un lado se aprecian problemas de escasez en los recursos productivos- capital y trabajo -; por otro, el optimismo no se traslada a las expectativas, que apuntan a peores condiciones en el próximo trimestre.

El resultado de la encuesta pone de manifiesto la paradoja de que las empresas japonesas están pensando en invertir más en un momento en el que perciben que las condiciones externas van a empeorar y el consumo interno se retrae.

Esta aparente contradicción sólo puede mantenerse a base de un yen débil y tipos de interés muy bajos, pero no es sostenible en ausencia de una clara recuperación en el consumo interno, que es lo que preocupa al BoJ, que no se decide a subir los tipos de interés.

En estas condiciones, vemos a USD/JPY presionando la resistencia clave en 118.20-25, que abre la puerta a recorrido extra hacia  118.45. Por encima de este nivel habría que pensar en 118.60 y 118.90. El par está subiendo apoyado en la EMA(50) de 30 minutos, y cuenta además con soporte en 117.65-60, cuya pérdida nos llevaría en busca del soporte clave en 117.25. La pérdida de este referencia permitiría a los vendedores buscar el soporte en 117.00 asociado a la EMA(200) de 30 minutos, cuya penetración pondría en peligro la evolución alcista reciente.

En cuanto a las conversaciones entre EEUU y China, la intervención de Bernanke destaca las limitaciones supone la rígida gestión de la divisa china para la política monetaria interna. La receta propuesta es mayor independencia para el banco central, y reformas en los mercados para que la gestión de la divisa pueda flexibilizarse más. Bernanke requiere también medidas que favorezcan el consumo interno y reduzcan el exceso de ahorro e inversión, que conduce a exceso de oferta en algunos sectores y carencias importantes en otros.

Como contrapartida, la delegación americana admite que por su parte es necesario tomar medidas para aumentar el ahorro nacional, compartiendo con ello el ajuste del desequilibrio externo. Tampoco han ocultado la creciente presión en el Congreso de EEUU - dominado ahora por el Partido Demócrata - para imponer medidas proteccionistas contra China, algo que la Administración Bush considera indeseable.

Ambas delegaciones reconocen que las conversaciones han sido satisfactorias, aunque las diferencias persisten, especialmente en lo que se refiere a los plazos para llevar a cabo las reformas necesarias. La vice primer ministra, Wu Yi, que encabeza la delegación china insiste en que los americanos tienen un conocimiento limitado de la realidad de su país y mantiene que la reforma de la economía china es un proceso complejo y delicado que deba contemplarse a largo plazo. Pasamos a Europa, donde el IPC en la zona euro creció en noviembre a un ritmo del 1.9 % interanual, acelerándose desde el 1.6 % de octubre. Se esperaba un 1.8 %.Sin embargo, excluyendo los componentes más volátiles, el IPC subyacente se mantuvo en el 1.5 %, frente al 1.6 % esperado.

Además, la producción industrial del mes de octubre bajó un 0.1 % con respecto al mes anterior, dejando la tasa interanual en el 3.6 %. El Mercado esperaba un 0.4 % y un 4.4 % respectivamente. Los datos, malos para el euro, no han servido para que EUR/USD pierda el soporte clave en 1.3100-3085; la fuerte caída media hora antes de la publicación del dato ha anticipado el ajuste. La pérdida de esta referencia pude tener consecuencias importantes en forma de recorrido adicional hacia 1.2980-70 y luego 1.2940-35. La pérdida del soporte situado en 1.3135-25, lo ha convertido en el primer obstáculo a superar, por encima del cual queda 1.3170, que defiende la resistencia clave en 1.3200-05. Más arriba tenemos resistencia adicional en 1.3220-25, apoyada en este caso por la EMA(200) de 30 minutos.

Por su parte, GBP/USD no ha podido con la resistencia asociada a la EMA(200) de 30 minutos en 1.9645, que le ha cerrado el paso hacia la resistencia clave en 1.9690, cuya superación favorecería recorrido adicional hacia 1.9725-30.El par ha perdido el soporte situado en 1.9575-70, que defiende al soporte clave en 1.9540; por debajo de esta referencia tendríamos que pensar en 1.9470-65. Por último, USD/CHF ha atacado durante la mañana la resistencia clave situada en 1.2190-2200, sin conseguir separarse de ella. Su superación abriría la puerta a recorrido adicional hacia 1.2250. El par tiene un primer apoyo en 1.2150 y después otro en 1.2125, protegiendo el soporte clave situado en 1.2085; la pérdida de esta línea de defensa nos llevaría inicialmente a probar el soporte asociado a la EMA(200) de 30 minutos en 1.2055 y luego a 1.2010.

Los tres datos que se publican esta tarde pueden mover el Mercado:

· A las 14:30 conoceremos en EEUU el IPC (0.2 %, 2.1 % interanual) y el IPC subyacente (0.2 %, 2.7 % interanual).

· A las 15:00 será el turno de los datos del TICS ("Treasury International Capital System", (64.9 B $ de flujos netos a largo plazo) de octubre.

· A las 16:00 verán la luz en EEUU la producción industrial (0.1 %) y la capacidad utilizada (82.2 %) en noviembre.

En principio, cualquier desviación de lo previsto en el IPC subyacente puede hacer reaccionar al dólar; además, los operadores estarán pendientes del flujo neto de fondos hacia EEUU, haciendo al dólar vulnerable a cualquier número inferior a lo esperado.

Por último, un crecimiento de la producción industrial por encima del 0:3% sería interpretado de forma favorable, mientras que por debajo de -0.3 % estaríamos ante una sorpresa negativa. La capacidad utilizada jugará claramente a favor del dólar por encima del 82.4 % y en contra por debajo del 81.8 %.

En fin, hasta el momento los fundamentales macro continúan abonando el terreno para la cumulación de nuevas revalorizaciones en la cotización del billete verde. En media hora aproximadamente sabremos más con el dato del IPC.

Seguimos informando desde nuestra Página web: http://www.ac-markets.com/es

Dpto. de Análisis de ACM

Ginebra (Suiza)

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