Cuatro razones por las que los grandes valores europeos lo harán mejor

Ene 13, 2012 | Finanzas

A la hora de construir carteras se pueden aplicar muchos criterios de
inversión, pero uno de los más relevantes es la distribución por tamaño.
No supone lo mismo invertir en grandes gigantes que en pequeños
valores, pues la coyuntura particular de cada momento apoya uno u otro
grupo. Y el caso es que las arenas movedizas por las que se mueve la
zona euro hacen más atractiva las también conocidas como ?large caps? o
firmas de gran capitalización.
Así lo pone de manifiesto un reciente informe de Morgan Stanley en el que sus analistas esgrimen cuatro razones que justifican la apuesta por las grandes firmas del universo europeo. 1.- Las valoraciones les son más favorables. 2.- Los grandes valores tienen un sesgo más defensivo. 3.- Los pequeños valores tienen más que perder en el proceso de desapalancamiento. 4.- Los pequeños valores están más expuestos a una eventual recesión en Europa.
1.- Las valoraciones son favorables para las empresas de gran capitalización
Lo cierto es que los grandes valores cotizan con importantes descuentos respecto a los pequeños según las métricas usuales que citan los analistas de Morgan Stanley. Así, desde 1982 cotizan con una prima media del 2%, porcentaje que en estos momentos se va hasta el 11%. Para hacer estos cálculos los expertos consideran una serie de ratios como el precio / valor en libros o el precio respecto al dividendo. Además, los expertos consideran que las firmas de gran capitalización serán más atractivas en el futuro y una razón para apoyar esta tesis es que las ganancias serán más defensivas.
2.- Los grandes valores tienen un sesgo más defensivo
Teniendo en cuenta ?el difícil contexto macro que prevemos para el año 2012?, apuntan en el banco estadounidense, ?nuestra cartera modelo europea? está fuertemente sobreponderada hacia sectores defensivos e infraponderadas en valores cíclicos y financieros. En este contexto, los valores de gran capitalización suelen ser más defensivos; y al revés, casi la mitad de los pequeños valores están en sectores cíclicos.
3.- Los pequeños valores tienen más que perder en el proceso de desapalancamiento
Los economistas de [...]

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