Desmontando a Draghi: ¿Qué es recesión suave y qué planea Super Mario?

Nov 14, 2011 | Finanzas

El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, se estrenó la semana pasada en el cargo con una rebaja de medio punto en los tipos de interés y un aviso para navegantes: Europa se dirige hacia una ?recesión suave?. La cuestión es: ¿Qué quiso decir realmente el banquero? ¿Iremos todos a la recesión salvo Francia y Alemania? ¿Qué entiende por suave? ¿Bajará de nuevo los tipos de interés?
Lo que los analistas no discuten es que el recorte del precio del dinero cogió al mercado por sorpresa y que será sostenido en el futuro más inmediato. ?Sorprendió con la bajada del tipo marginal de refinanciación (?) dejando la puerta abierta a nuevos movimientos a la baja en los próximos meses? apuntan los analistas de Grupo Banco Sabadell. A su modo de ver, la clave será mantener las expectativas de inflación por debajo del 2% y evitar los efectos inflacionistas de segunda ronda.
Una opinión similar mantienen los economistas de Citi, para quien las rebajas de tipos han llegado antes de lo esperado. Según su opinión, es previsible ver más recortes en el futuro por lo que pronostican unos tipos de interés en el 1% para diciembre. En Barclays Capital también apuestan de manera inmediata por la senda bajista de tipos y auguran que habrá un recorte de al menos 25 puntos básicos en la próxima reunión del 8 de diciembre, lo que dejará el precio del dinero en el 1%.
En el fondo, lo que subyace bajo este movimiento contra todo pronóstico es la preocupación por parte de Draghi, que intenta ?estimular la economía y parece olvidarse por el momento del dato de la inflación, que está en el 3%, un punto por encima de los objetivos del BCE?, explica Victoria Torre, analista de Selfbank.  Es evidente que ?si el peligro de recesión no fuese real, esta medida no habría sido adoptada?, recuerda Torre. La cuestión es: ¿Qué entiende Draghi por recesión suave?

Para Nuria Álvarez, analista de Renta 4, lo que pretende Draghi es ir atajando la recesión a la que se va encaminar Europa, un proceso que en principio excluye a Francia y Alemania. El problema es que el consumo público está totalmente colapsado por lo que es previsible que el banquero italiano se pase dos o tres trimestres buscando ?mucho más el crecimiento que lo que lo hacía Trichet?, explica Álvarez.
La experta de Renta 4 observa que con [...]

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