DWS (Deustche Bank) prefiere el riesgo: bolsa y deuda periférica, sus apuestas

Ene 25, 2012 | Invertia

Por el contrario, DWS ve con recelo para este ejercicio los activos refugio, que ?no están baratos en absoluto?, señaló Pedro Dañobeitia, director general de DWS Investments Iberia y Latam. Tanto el bono alemán a diez años como el estadounidense, con rentabilidades que rondan el 2% anual, el oro y el yen resultan inversiones donde ?entrar en estos momentos podría ser muy peligroso?. Un escenario de recuperación podría lastrar el valor de estos activos.

?Los mercados están baratos?. Hay buenas oportunidades, tanto en renta variable como en renta fija en 2012, en opinión de Dañobeitia. Así, la bolsa alemana es una de las favoritas de la gestora de Deusche Bank. ?Cuando la cotización del Dax se acerca a su valor en libros, como es el caso actual, vive una buena subida?. Los ratios de valoración del parqué germano son muy atractivos y se benefician de la fuerte capacidad exportadora de sus empresas (un 30% a mercados emergentes) y de sus bajos costes de financiación, así como de los buenos datos de consumo interno.

En general, DWS considera que las bolsas europeas son atractivas y preferibles a Wall Street, cuyas valoraciones están altas en términos relativos y el dólar demasiado fuerte. En el caso de España, ?nos cuesta mucho ver atractivo en la bolsa española?, señala Dañobeitia, ?aunque esté barata?.

También hay buenas perspectivas para las bolsas emergentes, sobre todo para las asiáticas. Los países emergentes verán afectado su crecimiento, sobre todo por la caída de la demanda procedente de Occidente; sin embargo, verán reforzado su consumo e inversión interna, impulsada por una menor inflación.

Por sectores, a nivel general DWS prefiere sectores defensivos a los cíclicos. En Europa, las compañías exportadoras (sobre todo a emergentes) son apetecibles, mientras que en Estados Unidos las preferencias se centran en compañías locales (consumo discrecional, biosanitario y financieros).

¿Por qué se muestra tan positivo DWS Investments cuando el panorama macro está lejos de resolverse? En general, a nivel global espera ?una desaceleración, no una recesión?, con una tasa de crecimiento mundial del 3,6%. Además, como explica Pedro Dañobeitia, ?las bolsas van por delante de la economía?. Por eso, pese a predecir una ?recesión suave en Europa? con una caída del 0,5% del PIB (y del 0,9% en España), DWS se posiciona alcista en las bolsas continentales. Para Alemania, donde su apuesta es más clara, ve mejores perspectivas para la economía.

APUESTAS POR LA DEUDA SOBERANA DE LA PERIFERIA PESE A LA CRISIS

Y es que DWS cree que la crisis de deuda soberana seguirá pesando en 2012. Aunque cree que su efecto debería ir mitigándose, la amenaza ?va a seguir trasladando volatilidad a los mercados?. El volumen de vencimientos en el año es muy elevado, 1,22 [...]

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