EEUU y su abultada deuda: ¿peligra el dólar como divisa de referencia?

Ene 12, 2012 | Invertia

?Estados Unidos está haciendo todo lo posible para que el dólar deje de ser la divisa de reserva?, señala Alexis Ortega, socio director de Finagentes Gestión. En su opinión, la política expansiva de la Reserva Federal, con unos tipos de interés tan bajos terminará por derribar el actual sistema basado en el dólar.

Y es que a la laxitud monetaria se unen unas cuentas de públicas con unos abrumadores niveles de deuda y déficit. La deuda de Estados Unidos supera el 100% del PIB y además deberá afrontar en 2012 unos c vencimientos de 2,78 billones, sólo superados por Japón. Ortega critica ?la acción de la Fed soltando dinero constantemente a través del quantitative easing?, políticas monetarias de último recurso que inyectan más liquidez al sistema.

La política de Barack Obama consiste en ?ligar la recuperación económica al sector exterior?, explica Daniel Pingarrón, estratega de Mercado de IG Markets, lo que le lleva a debilitar el dólar para estimular la competitividad de las exportaciones. Además, Estados Unidos está intentando ?pagar? su enorme deuda devaluando la moneda. Algo que perjudica a sus acreedores que son principalmente, China, Japón y Reino Unido. ?Ya China no quiere invertir un yuán más en activos referenciados en dólares y está concentrado en minimizar su exposición al dólar?.

Así, pese al temor generalizado sobre la Eurozona, para Alexis Ortega, ?la moneda única no va a quebrar? ni siquiera con un país como Italia al borde del rescate. Por el contrario, el verdadero peligro lo constituiría Estados Unidos y el dólar. ?Estados Unidos lleva tres años con un déficit superior al 10%, ha aumentado el límite de la deuda y lo va a sobrepasar.

El experto de Finagentes critica que los políticos estadounidenses sean incapaces de ponerse de acuerdo sobre la reducción de 1,5 billones de dólares en 10 años cuando, en su opinión, la necesidad del país pasa por recortar 2,5 billones en cinco.

Por eso, puede resultar sorprendente la escasa rentabilidad ?y por tanto el elevado precio- que ofrecen los bonos y obligaciones del Tesoro estadounidense. Las obligaciones a diez años rentan por debajo del 2% y las de 30 años lo hacen a un interés inferior al 3%. Esto da una ?sensación falsa?, señala Pingarrón, que ?no refleja la situación real del país?.

Una situación en la que el gigante norteamericano ha perdido la calificación de triple A otorgada por Standard & Poor`s. ?Y se la podría arrebatar alguna otra agencia?. El valor ?irreal? de los bonos estadounidenses ya fue percibido por Pimco, la mayor gestora de bonos del mundo, que los eliminó de su cartera en abril. Seguramente de forma precipitada, ya que la crisis ha seguido impulsando a la deuda estadounidense. Y es que faltan alternativas al dólar.

LA FALTA DE ALTERNATIVAS SOSTIENE AL DÓLAR

Es esa falta de alternativas la que sostiene, al menos de momento, a la moneda norteamericana. ?Hace tres años la hipótesis de que el dólar fuera desplazado tenía más fuerza que ahora?, replica Daniel Pingarrón. ?El euro hubiera sido su natural sustituto, pero la crisis le ha restado credibilidad?. A finales de 2009, recuerda Pingarrón, los países de la OPEP sopesaron la posibilidad de realizar sus transacciones de crudo en euros, pero fueron disuadidos por los Estados Unidos.

Javier Flores, responsable del Servicio de Estudios de Asinves, sigue viendo el dólar como la moneda de referencia ?mientras no exista una alternativa mejor?. Por su parte, Juan Ramón Rallo, director del Observatorio de Coyuntura del Instituto Juan de Mariana, destaca las dificultades de sustitución. ?Obviamente existe el oro, pero tiene que ser adoptado por multitud de países. Para buscar una moneda que sustituya al dólar debe encontrarse en un área económica grande y estable, además de contar con suficiente liquidez?. A corto plazo, sólo podría ser Europa, pero su situación es bastante ?inestable?. El futuro podría ser China, pero no de forma inmediata.

Una señal que parece apuntar el ocaso del sistema basado en el dólar ha sido el acuerdo comercial alcanzado a finales de año por China y Japón, por el que los dos gigantes asiáticos acordaron abandonar el dólar en sus intercambios comerciales.

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