Grecia y resultados empresariales: claves para mantener el rally en bolsa

Nov 7, 2011 | Finanzas

Aunque la temporada de publicación de resultados empresariales en
Estados Unidos está llegando a su recta final y todavía quedan
compañías como General Motors, Cisco o Walt Disney por publicar sus
cuentas trimestrales, los resultados más relevantes esta semana los
tendremos en Europa.
Respecto a Grecia, podría parecer que los más relevante es el desenlace del hórdago europeo de Papandreu o los progresos que puedan producirse para contener un contagio de la crisis a otros socios europeos. Sin embargo hemos llegado a un punto en el que, descontado el peor escenario posible y puesto sobre la mesa incluso el caso de un abandono de este país del Euro, Europa ha evitado el precipicio. Si se solventa ordenadamente la crisis griega el rally continuará, ¿Y de no ser así? Ben Bernanke dio a entender la semana pasada que estaba dispuesto a estimular y rescatar el crecimiento mundial si fuera necesario, alimentando por lo tanto un nuevo flujo de capital hacia los activos de riesgo.

LUNES
En Europa, además del índice de confianza del inversor Sentix de noviembre, se publican datos de ventas minoristas y producción industrial de septiembre. En Estados Unidos tendremos la referencia que publica la FED del crédito del consumidor correspondiente al mes de septiembre.
Francia coloca 7.000 millones de euros en letras en un momento en el que la prima de riesgo de su bono a 10 años respecto al alemán se ha instalado claramente por encima de los 100 puntos básicos y su rating triple A está claramente debilitado, siendo cuestión de semanas un movimiento de revisión a la baja por parte de alguna de las tres principales agencias de calificación.
La apertura de las bolsas europeas nos servirá de primera toma de contacto con la valoración que hace el mercado del último capítulo de la crisis en Grecia. La pirueta ensayada por Papandreu durante los últimos días ha dejado a Grecia sin un gobierno con legitimidad suficiente para afrontar la actual situación, haciendo que la salida del país de la UE y del Euro haya dejado de ser una posibilidad ficticia para empezar a ser considerada en algunos escenarios de riesgo en los que las medidas acordadas en la cumbre del 26 de octubre se ven sustituidas por un proceso de quiebra desordenada.
Una de la imágenes del día podría ser la de Mark Zuckerberg de regreso a la universidad, durante su primera visita oficial a Harvard desde que en 2004 la abandonase para fundar Facebook. Durante el evento Mark Zuckerberg se reunirá con los mejores alumnos de Harvard y del Instituto Tecnológico de Massachusetts.
Resultados empresariales destacados: Ryanair, JC Decaux, Dish Network, Priceline, Progressive, Isis Pharmaceuticals.
A modo de apunte, la compañía aérea de bajo coste Ryanair debería ser capaz de presentar unas cifras positivas a pesar del incremento de la factura de combustible, aunque conviene vigilar la situación de los márgenes y guías de la compañía sobre la evolución de las reservas. En un entorno cambiante para el mercado de las televisiones de pago los resultados de Dish Network, compañía que se hizo con Blockbuster tras su bancarrota, mostrarán hasta qué punto es viable el modelo de negocio de distribución de contenidos en streaming mediante suscripción.
MARTES
Los datos de comercio exterior de Alemania (exportaciones, importaciones, balanza comercial, balanza por cuenta corriente) y de producción industrial y manufacturera en Reino Unido serán las principales referencias macroeconómicas en Europa. En Estados Unidos hay publicación de datos de sentimiento empresarial de las pymes y confianza en la economía. El BCE celebra la primera subasta de liquidez tras la rebaja de tipos hasta el 1,25%.
También se conocerán las ventas de la cadena de comida rápida Mc Donald's durante el mes de octubre, que podrían haber crecido por debajo de lo esperado como resultado del elevado desempleo en Estados Unidos y la desconfianza en la economía en Europa. Subastas de deuda en Grecia, Bélgica y Austria. Sobre este último país han sido insistentes los rumores durante la última semana en cuanto a u a posible rebaja de su calificación crediticia.
Resultados empresariales destacados: Intercontinental Hotels, Thales, Societe Generale, Munich Re, Intesa Sanpaolo, Lloyds Bank, Vodafone, Marks&Spencer, CAP Gemini, Adecco, Ubisoft, Grifols, Endesa, Gas Natural, Activision Blizzard, Take-Two Interactive.
Algunas de las preguntas que debe responder Societe Generale, al igual que otros bancos franceses, son sobre su grado de exposición a la deuda griega y su provisión (Societé tiene una cifra próxima a los 8.000 millones de euros en deuda griega), así como el modo de cumplimiento de los requisitos de solvencia por la Autoridad Bancaria Europea (EBA), que establece un Core Tier 1 del 9%. En cuanto a la marcha del negocio cabe esperar un menor crecimiento y estrechamiento de márgenes en el ámbito minorista, aunque a diferencia de la tendencia vista en entidades españolas, debería contenerse la morosidad.
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