Las reformas abren el mercado: las cotizadas colocan 8.650 millones en 7 días

Feb 9, 2012 | Invertia

El mercado de emisiones corporativas no se mostraba tan activo desde hace mucho tiempo. CaixaBank, Telefónica, BBVA y Banesto cerraron una espectacular semana, a la que se unía también Repsol, que completaba una emisión de eurobonos iniciada el pasado enero. Santander inició esta fiebre emisora el pasado 1 de febrero, seguida por Bankinter, y Sabadell.

La reforma financiera iniciada por el nuevo Gobierno de España empuja a las entidades a la búsqueda de capital para cubrir las provisiones exigidas. Esta reforma, avanzada hace también una semana se une a una mejoría patente en los mercados que contribuye a facilitar estas emisiones corporativas.

El mercado de renta variable también refleja esta situación. La bolsa descuenta con avances del 8% en el Índice de Servicios Financieros e Inmobiliarios en la última semana la celebración de estas subastas. En el mismo periodo, el Ibex 35 solamente sube el 4%.

La inminencia de un acuerdo sobre la deuda griega contribuye a relajar la tensión en el mercado de deuda y a rebajar la prima de riesgo de España, así como la del resto de países periféricos. La prima de riesgo traza una trayectoria descendente desde comienzos de año: a inicios de enero llegó a situarse en los 390 puntos básicos para caer hasta los 300 de comienzos de febrero.

Las empresas españolas siguen así la estela del Tesoro y aprovechan la ventana de oportunidad de tipos relativamente bajos. El Tesoro rozó en enero el récord de emisiones mensuales al colocar cerca de 24.000 millones de euros al calor de la caída de la prima de riesgo.

Las inyecciones de liquidez por parte del BCE también allanan el camino a las entidades, que sufren menos para captar recursos. El BCE amplió la facilidad de financiación a la banca europea a tres años a finales del pasado año con un préstamo total de cerca de medio billón de euros al 1%. La próxima subasta de este tipo se celebrará el 29 de febrero y se prevé colocar 1 billón de euros.

TELEFÓNICA Y BBVA EMITEN GRANDES CANTIDADES EN DEUDA SENIOR

Entre las últimas emisiones, destaca la celebrada ayer por una empresa no financiera. Telefónica colocó 1.500 millones de euros en deuda a seis años a un tipo de interés del 4,797%. Una emisión a un tipo inferior al 4,967% de su última emisión en el mercado abierto, celebrada hace ya cuatro meses. El mercado empieza a atisbar el fin de la sequía crediticia al acoger con alborozo la emisión de Telefónica, que fue sobresuscrita en más de 6,5 veces, el mejor resultado de las colocaciones de febrero.

La mayor de las operaciones correspondió, sin embargo, al BBVA, que colocó también una emisión de deuda senior, aunque a un plazo muy inferior, 18 meses. El banco emitió 2.000 millones de euros a un cupón del 3%. La elevada demanda permitió rebajar el precio Si el precio de emisión previsto desde los 200 puntos básicos sobre midswaps hasta los 193.

La última de las emisiones se produjo este miércoles: una emisión de cédulas hipotecarias realizada por CaixaBank, el banco a través del cual opera La Caixa, en la que se colocó 1.000 millones de euros a un plazo de cinco años. La entidad precisó que la subasta había generado una demanda de 2.700 millones de euros por parte de 121 inversores de todo el mundo.

Repsol cerró también este martes una emisión de eurobonos por importe de 250 millones de euros a un cupón de 4,875%. Una operación que se suma a la emisión realizada el pasado 12 de enero por 750 millones de euros con vencimiento en 2019.

El resto de emisiones se han correspondido a cédulas hipotecarias, un mercado que permanecía cerrado desde hacía ocho meses. La última de ellas también se celebró ayer y correspondió a Banesto, que colocó 500 millones de euros a un interés del 3,75% y vencimiento en junio de 2006. El precio fue de 235 puntos básicos sobre midswaps.

El día anterior, el Sabadell colocó 1.200 millones de euros en cédulas a un plazo de tres años. El cupón ofrecido fue del 3,625%. Al igual que el resto de emisiones de febrero, la emisión fue [...]

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