Los beneficios empresariales, principal riesgo para la subida de las Bolsas

Ene 31, 2012 | Invertia

Un flojo dato de PIB y de consumo personal en EE UU, la falta de acuerdo definitivo entre Grecia y sus acreedores, el recorte de rating a España, la implantación de la Tasa Tobin en Francia si Sarkozy gana las elecciones, la subida a máximos de la era euro de los seguros de impago de Portugal? Motivos no faltan para recoger beneficios en Bolsa, máxime cuando la mayoría de los mercados van a cerrar un mes notablemente alcista.

Brasil, Rusia, India y China, los llamados BRIC, registran ascensos del orden del 10% anual después de situarse en los últimos puestos por rentabilidad el pasado año. El Dow Jones se mueve a niveles máximos de 2011 y el DAX se revaloriza un 10% en enero. Mientras, el Ibex ha entrado en zona negativa en el balance del recién estrenado ejercicio. El recorte del lunes, por tanto, no debe sorprender, pero ¿qué justifica la subida?

Por un lado, la situación de fondo del mercado no ha variado en exceso, puesto que los datos macro, aunque no sean muy positivos, comienzan a alejar el ?fantasma? de la recesión global; por otro, los resultados empresariales, en líneas generales, están cumpliendo, cuando no batiendo, expectativas.

De hecho, el liderazgo en la subida de sectores de crecimiento y cíclicos apuntan a que los mercados están anticipando una recuperación de la economía global. Sin embargo, como señala el director de Análisis de M&G Valores, Nicolás López, ?no podemos estar seguros de que el crecimiento económico se vaya a consolidar. La Bolsa es un mecanismo de anticipar escenarios de forma tentativa como una especie de proceso de prueba y error. Quiere esto decir que si en las próximas semanas el escenario de recuperación no se confirma el actual rally bursátil podría desvanecerse con rapidez?.

Pero hay más: todavía las previsiones de beneficios no acompañan el repunte de las Bolsas, circunstancia que se ha convertido en uno de los principales factores de riesgo de la actual subida, por lo menos en Europa.

BPA FRENTE A COTIZACIÓN

Si bien las expectativas de beneficios de las cotizadas sufrieron una revisión a la baja meses atrás, lo que está favoreciendo que las compañías se ajusten a lo previsto por los analistas, aún no se ha iniciado el proceso de mejora.

?Ya sabemos que la Bolsa descuenta escenarios antes de que se produzcan pero el problema es que a veces se equivoca. Es decir, para poder acabar de confirmar la solidez del actual rally de la Bolsa necesitaríamos una señal de confirmación en forma de mejoría de las expectativas de [...]