Ni con reforma: la banca mediana española carece de potencial, según Inversis

Feb 7, 2012 | Invertia

El Ibex 35, que en estos momentos presenta una posición cómoda frente a otros índices, ha recibido el incentivo de la reforma del sector financiero. Una reforma que, según comentan en Inversis Banco, ?pasa por beneficiar especialmente a los grandes bancos, que a su vez son los que más pesan en su composición?.

Por ello, su apuesta se centraría en Santander y BBVA, aunque en este orden, ?ya que si alguno se encuentra en una situación de privilegio tras haber presentado unos resultados con un alto volumen de provisiones es la entidad cántabra?. Es más, en la firma aseguran que sólo estas dos entidades tienen potencial observando su valor en libros, aunque matizan: ?numéricamente, BBVA tiene mejor aspecto, pero lo cierto es que la parte cualitativa apoya a Santander por haber sido más agresivo en su política de provisiones?.

De acuerdo con sus cálculos, el precio/valor en libros objetivo del Santander es de 1,20 frente al actual de 1,13 veces, lo que da un potencial del 6%. Las cifras del banco que dirige Francisco González, por su parte, son de 1,31 y de 1,10 veces, respectivamente, con lo que su potencial alcanza el 19%.

En Inversis no dudan de que la reforma cambiará a mejor la percepción exterior de los bancos españoles, por lo que cabe esperar cierto recorrido en Bolsa. Sin embargo, descartan que esto vaya con la banca mediana cotizada. ?Cuando miramos la realidad de las cifras observamos que incluso los que salen mejor parados entre los medianos (Bankinter) tienen precios muy ajustados, por no decir excedidos?.

El caso más notorio es el de Sabadell, cuyo potencial estiman en -57%; cotiza con un precio/valor en libros de 0,89 veces, cuando el objetivo se sitúa en 0,38. El Popular estaría cotizando un 31% por encima y Bankinter un 35%.

Fuera del mercado [...]

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