Economía

Todo inversor sabe que invertir en bolsa a corto plazo tiene un gran componente de aleatoriedad, es decir, de azar (excluyo de dicha generalización a los incondicionales del análisis técnico). Sin embargo, a medida que el horizonte temporal de la inversión se alarga, las probabilidades de ganar juegan a favor. Algunos argumentos que apoyan la expectativa de ganar son: el PIB tiende a crecer casi cada trimestre, el conjunto de las empresas tienden a generar beneficios año a año, etc. Estos argumentos y otros muchos se resumen en la idea empírica de que la bolsa, a la larga, sube.

Normalmente, coexisten simultáneamente argumentos razonables para el optimismo y para el pesimismo. En los últimos años, la balanza ha estado claramente inclinada hacia el optimismo debido a la coyuntura económica favorable, medida desde muchas variables económicas diferentes: crecimiento del PIB mundial, importantes crecimientos de los beneficios empresariales, tasas de paro a la baja, alto grado de confianza empresarial y del consumidor, amplia liquidez en el sistema, etc.

Sin embargo, en los últimos meses, el lado negativo de la balanza ha recuperado terreno pues algunos de los riesgos existentes han empezado a materializarse en mayor o menor medida. La ralentización económica de las principales economías mundiales es ya una realidad, cuya punta de lanza fue el frenazo de la construcción residencial en EEUU tras aproximadamente una década de gloria. De ahí pasamos al impago de hipotecas, aumento de primas de riesgo en los bonos corporativos, pérdidas en algunos productos financieros sofisticados "teóricamente seguros", falta de confianza del mercado para financiar a algunos productos e instituciones, etc. En las últimas semanas hemos visto como muchos bancos anunciaban provisiones extraordinarias en sus resultados trimestrales pasados y/o futuros. Todo ello acompañado de datos económicos menos boyantes que en los últimos trimestres.

Pronunciarse hoy sobre la evolución bursátil de aquí a final de año es como tirar un moneda al aire. ¿Quién podrá más: la amplia liquidez existente junto con la bonanza económica actual, o la toma de beneficios tras casi cinco años de ganancias bursátiles combinada con una perspectiva económica con importantes incertidumbres? Seguramente, es ahora cuando es importante replantearse el perfil de riesgo de cada uno y, quizás, primar la prudencia dentro de dicho perfil hasta que se vislumbre algo más el panorama de los próximos meses, lo que los anglosajones llaman "wait and see".