Esta semana continuará la preocupación entorno a la evolución del precio del crudo. La escalada que viene experimentando en los últimos tiempos carece de sentido en momentos de desaceleración económica como el actual, sin embargo esta subida atiende a dos causas: la especulación y el incremento de la demanda de los países emergentes. Al tratarse de uno de los pocos activos que está generando ganancias, muchos inversores, animados por razones técnicas más que fundamentales, se refugian en el mismo. Esto, unido al estudio que está realizando la agencia internacional de la energía sobre las reservas de crudo de los 400 yacimientos más importantes del mundo por el que está dando a entender que queda menos petróleo del que creemos, impulsan cada vez más el precio de esta materia prima.

Por otro lado, la depreciación del dólar no contribuye a desinflar estos precios. La razón se encuentra en que los productores de petróleo obtienen sus ingresos en dólares mientras que tienen que soportar la mayor parte de los costes en otras monedas, principalmente el euro, con lo que una depreciación del dólar frente al euro reduce drásticamente sus márgenes. Para evitar esto, no tienen ningún problema en dejar que los precios del petróleo se disparen.

Los principales beneficiados de las subidas de crudo son las compañías dedicadas a la producción y extracción de petróleo así como sus proveedores de maquinaria y servicios. La otra cara de la moneda la sufren aquellas empresas relacionadas con el sector transporte, que ven afectados sus márgenes al tener al crudo como su materia prima principal. De ahí los malos resultados que están teniendo últimamente las aerolíneas y las rebajas de estimaciones para este y el próximo año que están anunciando fabricantes de automóviles como Ford.

Por lo que respecta a noticias empresariales de la semana, a pocas compañías les falta publicar sus resultados del primer trimestre del año; entre éstas se encuentra Dell que los publicará el jueves. El protagonismo se centrará, por tanto, en los datos macroeconómicos. Así el lunes conoceremos la inflación alemana del mes de mayo y el miércoles se publicará la inflación estimada para este mes en la Eurozona. En ambos casos se prevé un aumento de la misma lo que, de confirmarse, apoyaría la política del BCE de no recortar tipos. El mercado también estará atento al dato de confianza del consumidor tanto de EE.UU. como de la Europa, previéndose unas cifras menores a las del último dato publicado que reflejarían que son los ciudadanos de “a pie” los que están siendo más afectados por la situación económica actual.  Por último, será clave la segunda lectura del PIB estadounidense puesto que mostrará la capacidad de la economía norteamericana para resistirse a entrar en recesión. Se prevé un crecimiento intertrimestral anualizado del 0,9%, frente al 0,6% del trimestre anterior, lo que alejaría las expectativas de nuevas bajadas de tipos por parte de la Fed en los próximos meses mientras se mantengan los niveles de inflación actuales.

En conclusión, esperamos una semana en la que continuaremos viendo movimientos laterales de los mercados que demostrarían la todavía gran volatilidad existente. La estrategia de inversión que nos parece más acertada en estos momentos consiste en la búsqueda de valores refugio, compañías de gran capitalización y de carácter defensivo que ofrezcan protección a las carteras.