Últimamente se habla y lee mucho sobre porqué baja o sube el tipo de interés y, por consiguiente el precio del dinero y el efecto de esas decisiones en la inversión, en el ahorro y en las cotizaciones bursártiles. Pero, ¿quién, cómo y porqué se producen esas variaciones? ¿Porqué EEUU baja los tipos de interés y la Europa del euro los mantiene? ¿Cuál es el motivo de esa divergencia de criterios?

En primer lugar es preciso definir la misión de la F.E.D. (Sistema de la reserva federal de EEUU), que consiste en conducir la política monetaria, en base a un conjunto de instrumentos como el tipo de interés, los créditos de la Banca, las operaciones bursátiles y las políticas que afectan a los Bancos Centrales de los Estados. Se trata de una política del lado de la demanda, ya que al actuar sobre la cantidad de dinero mediante la oferta monetaria y el tipo de interés, se condicionan los niveles de renta, empleo y producción.

El BCE (Banco Central Europeo) sinónimo del anterior, en la zona euro, tiene como misión principal controlar la oferta monetaria y la evolución de los precios, para evitar efectos inflacionarios. Se creó  en enero de 1.999 y su función principal consiste en mantener el poder adquisitivo de esta moneda. Lo forman seis miembros del comité ejecutivo y los Gobernadores de los Bancos Centrales de los países de la zona del Euro.

Conociendo los objetivos de los Bancos Centrales Estadounidenses y Europeo y, quién toma las decisiones, pasaremos al cómo y el porqué de las distintas políticas adoptadas, sobre todo desde las últimas turbulencias desde hace cinco meses, destacando que, hasta el uno de febrero, la FED, ha reducido cinco veces el tipo de interés pasando de un 5,25% al 3%. En cambio, el BCE se ha mantenido en el 4%.

Los motivos de esa divergencia obedecen a diversos aspectos entre los que destacan: 

• A la FED, la inflación le preocupa menos que al BCE; se centra más en el crecimiento económico, el control del empleo y la delicada situación del sector bancario, mientras el BCE insiste en que su principal problema es la inflación
• Los inversores americanos confían en que, en los actuales escenarios la bajada de los tipos de interés reanimen a la Bolsa ya que pierde interés la renta fija, mientras que en la Eurozona ese criterio no es determinante
• Mientras en Europa se espera que solo se producirá una ralentización de su tasa de crecimiento, en EEUU parecen convencidos de que allí será mucho mas severo, sobre todo por el posible aluvión de créditos bancarios impagados.

No debe extrañar que el BCE, preocupado por la posibilidad de que la inflación no se reduzca se resista a reducir el tipo de interés, a pesar de las persistentes presiones de los sectores productivos y bursátiles, y por el propio agravio que supone la reducción de un 2,5% en EEUU, y el mantenimiento del 4% europeo. La intervención de la FED agrava el dilema en el que se encuentra el BCE: un tipo de interés del 4% de Europa frente al 3% de EEUU supondrá una mayor apreciación del euro frente al dólar con la consiguiente aflicción de los exportadores. En contrapartida, para muchos inversores extranjeros les puede suponer interesante invertir en España, precisamente por su mayor tipo de interés.

Los argumentos del BCE para defender su posición es que  la tasa actual de desempleo se mantiene en un 7,2%, el más bajo de su historia; la revisión reciente del crecimiento económico por el FMI (Fondo Monetario Internacional) hasta un 1,6% podría no ser suficiente motivo para bajar los tipos. Los precios energéticos, por encima de los 90 dólares siguen ejerciendo una amenaza para el incremento de la inflación.

El actual temor de los economistas europeos es que la preocupación del BCE, casi exclusiva sobre la inflación no se transforme en un efecto negativo sobre el crecimiento, como ya ocurrió hace unos años. Es probable que si mejoran algunas de las magnitudes, en el segundo semestre del año asistamos a una reducción de los tipos de interés en Europa, aunque también puede suceder en EEUU.