Economía

Los primeros días de septiembre serán importantes para los mercados financieros por los datos macroeconómicos y de política monetaria que se publicarán, pero yo destacaría dos eventos de especial relevancia: la reunión del Banco Central Europeo del jueves para decidir sobre los tipos de interés y la publicación, el viernes, de nuevas nóminas en EEUU. En los últimos años, las autoridades monetarias han ajustado al alza sus tipos de interés oficiales, lo que ha encarecido las hipotecas y endurecido el acceso al crédito.

En EEUU, hemos visto en los últimos meses cómo se producía una crisis en el sector de la construcción residencial e inmobiliario. Dicha crisis se trasladó al sector hipotecario a través del segmento más vulnerable, las hipotecas de mayor riesgo (subprime). El segmento subprime representa un porcentaje relativamente pequeño del mercado total de hipotecas.

Entonces, ¿por qué esta sensación de pánico? Durante los últimos años, se han creado y colocado entre los inversores grandes “paquetes” de hipotecas (“titulizaciones”), favorecidos por la bonanza económica mundial. Un pequeño aumento de la morosidad en las hipotecas ha provocado una huída de los inversores de estos títulos, que  han resultado ser poco líquidos y transparentes. Como consecuencia de ello, el precio de estos activos ha caído, y se ha creado un estado de desconfianza en casi todos los activos de renta fija, exceptuando las emisiones del estado.

"Se ha creado un estado de desconfianza en casi todos los activos de renta fija"

Además, esta corrección ha pasado factura a algunos fondos de inversión, hedge funds y a instituciones financieras internacionales, muchas de las cuales están todavía evaluando el impacto de la crisis en sus cuentas. Es importante estar atento a las noticias que irán apareciendo al respecto.

En su última reunión, el BCE mantuvo los tipos de interés en el 4%. Sin embargo, su presidente Jean-Claude Trichet, dejó entrever una subida de 0,25 puntos básicos hasta el 4,25% para la reunión del jueves 6 de septiembre. Ahora el mercado se pregunta si subirá los tipos como se interpretó que iba a hacer o, por el contrario, su escenario macroeconómico se ha estropeado tanto con esta crisis que no lo hará. La primera incógnita es si Trichet subirá o no los tipos de interés, y la segunda, cómo se tomarán los mercados financieros (especialmente las bolsas) dicha decisión.
 
En EEUU, la próxima semana se publicarán muchos datos macroeconómicos relevantes entre los que destacamos la creación mensual de nóminas, una medida de generación de empleo en la economía.

Por todo lo expuesto, recomendamos prudencia a la hora de invertir hasta ver las medidas adoptadas y sus consecuencias.