Economía

Durante las últimas semanas hemos asistido a un recorte de las cotizaciones de los principales mercados bursátiles internacionales. La caída no ha sido significativa en porcentaje, si bien ha supuesto un parón en la trayectoria alcista de los índices bursátiles de los países de la OCDE.

Desde nuestro punto de vista, uno de los factores que han contribuido a que los índices hayan retrocedido es la cercanía del índice norteamericano S&P 500 y del alemán DAX a sus máximos históricos. Circunstancia técnica que en ocasiones suele generar un cierto vértigo entre los inversores.

Otro de los factores que a su vez han podido generar dudas entre los inversores es el incremento de las rentabilidades de los bonos a 10 años, referencia clave de los mercados de renta fija, tanto en Norteamérica como en Europa.

"La baja tasa de desempleo hace que el riesgo de morosidad para el conjunto de la economía sea limitado"

Paralelamente, la desaceleración del mercado inmobiliario en Estados Unidos y las posibles repercusiones en el resto de sectores de la economía también han hecho mella en la percepción de riesgo de los inversores.

La crisis de solvencia del segmento de hipotecas con un riesgo crediticio más elevado (segmento Subprime) puede hacer incrementar la morosidad. No obstante, la baja tasa de desempleo que, a su vez genera una mayor actividad económica, hace que el riesgo de morosidad para el conjunto de la economía sea limitado. Uno de los riesgos asociados de la insolvencia hipotecaria en los mercados financieros viene por la parte de algunos fondos Hedge cuyas inversiones vienen avaladas por hipotecas.

La Reserva Federal mantuvo los tipos de interés en el 5,25% y expresó su preocupación por la inflación e indicó que posiblemente el crecimiento de la economía norteamericana seguirá siendo moderado en los próximos meses.

Así, en las próximas semanas centrarán la atención de los inversores los siguientes acontecimientos:

• Los resultados empresariales del segundo trimestre y primer semestre permitirán valorar la evolución de los negocios y la continuidad del crecimiento empresarial.
• Las posibles medidas económicas por parte de las autoridades chinas para enfriar el fuerte ritmo de crecimiento de su economía, podrían producirse en las próximas semanas.

Afortunadamente los fundamentos económicos y empresariales de las economías desarrolladas son sólidos y la evolución de los negocios sigue siendo positiva. Ello probablemente tendrá una incidencia positiva en la evolución de las bolsas mundiales.