Es la primera vez desde 2003 que las pequeñas empresas se han revalorizado menos que las grandes empresas. A pesar de ser una pequeña diferencia es una transición importante porque fueron empresas que lideraban las subidas en los últimos 4 años. En los Estados Unidos el SP (grandes empresas) se revalorizó un 7% y el Russel 2000 (pequeñas empresas) un 6,3% desde el principio de año. Menos que los 18,3% de revalorización del PSI20 o el 19,5% del Dax Alemán y también el 50% de revalorización de la bolsa de Shangai (a pesar de la última caída del 15%).

Sin duda que vivimos en una época interesante en que todo parece subir. Según el Financial Times hasta las acciones de Mauritania suben. No podemos decir lo mismo del mercado ruso, felizmente, que medido por el índice RST pierde un 9% desde el 16 de abril siendo el componente BRIC (Brasil, Rusia, India e China) con un peor beneficio. Decimos felizmente porque esta bajada traerá buenas oportunidades de inversión, sobre todo en el sector petrolífero.

Para aquellos que como yo expresaron dudas en cuanto a la fortaleza de la subida en los Estados Unidos y Europa, la verdad es que existen pocas señales de que la subida no vaya a continuar, pudiendo ver todas las correcciones como oportunidades de compra, sin temor de que sean caídas significativas. Parece evidente que los mercados van a mantener esta tendencia, hasta que exista una razón para que eso acontezca, ¿pero puede aparecer esa razón en cualquier momento?

"Más de la mitad de las OPV no proporcionan plusvalías a los suscriptores"

Podemos comprobar este mes dos señales de alerta. En primer lugar, ver como de hecho en los Estados Unidos existe una divergencia en los índices como el Dow en nuevos máximos o el SP en puertas de nuevos máximos, pero sin embargo el Nasdaq anda muy lejos de los mismos. La segunda situación de alerta es el temor a ver como las OPV son vistas este año. Más de la mitad no proporcionan plusvalías a los suscriptores, una situación solo comparable con el final de la burbuja de Internet en 2000.

Ante esta situación nuestra posición en el mercado es mixta, con posiciones largas y posiciones cortas. Las posiciones en el mercado pueden cambiar rápidamente y nosotros los sabemos muy bien, tal vez demasiado. Esa es la razón por la cual pensamos que es esencial mantener algunas posiciones cortas en cartera, para el momento en que pueda darse una corrección o tal vez algo peor.

Desgraciadamente no podemos prever el futuro, pero justamente es por ello que tenemos esta postura. Lo único que podemos hacer es estudiar los mercados y ver las tendencias que transformarán el futuro de nuestro mundo; después no podemos hacer nada más que dejar trabajar al mercado.

Después de esta explicación sobre la filosofía de las inversiones hay que decir que el único problema con todas estas subidas es el impacto que tiene en la prensa y el efecto que estas noticias tienen en los menos informados. Si los índices suben un 19% ¿por qué muchas veces su cartera no sube lo mismo? La razón es por que ratio riesgo para poder obtener beneficio es desfavorable, ya que debemos estar en esas empresas que suben, y esto como sabemos no siempre sucede así. Así, el mercado japonés es, de acuerdo con esta razón, mucho más atractivo, pero no será noticia hasta que no tenga subidas igual de brillantes.