Vuelven las dudas - Noticias.com

Ene 1, 2010 | Noticias

En el panorama europeo, se ha intentado seguir a nuestro vecino americano en cuanto a crear nuevas entidades que regulen y supervisen el panorama financiero. La medida que mas ha llamado la atención es el anuncio de la esperada reforma del sistema financiero americano. Se trata de un plan muy ambicioso que tiene, como objetivo último, acabar con la autorregulación y lograr un sistema mas eficiente en el que el Estado sea quien vigile y supervise las actividades financieras regulando las lagunas existentes y modificando lo que se ha torcido para garantizar la estabilidad financiera. Según los detalles que han salido a la luz, trata de regular a las entidades y los activos, origen de la crisis que vivimos, sin prohibir la innovación de productos. Este plan va servir para crear unas bases sólidas pero Obama sigue teniendo que hacer frente a la debilidad del dólar y al abultado déficit.

¿Eso quiere decir que ya no es momento para entrar en Bolsa? No, tal como he comentado en anteriores ocasiones, sigo recomendando estar en bolsa. Es cierto que muchos valores han tenido alzas muy elevadas, pero hay otros que se encuentran en precios razonables y que siguen dando un buen dividendo. En los últimos días, hemos visto una pequeña corrección, pero dado que existen numerosos inversores, tanto retail como institucionales, que se han quedado fuera durante el reciente rally, han aprovechado para tomar posiciones en renta variable lo que ha supuesto que la caída haya sido moderada.

Está claro que a medida que pasa el tiempo, las posiciones que tienen los inversores en activos monetarios van camino de dar una rentabilidad muy baja, si tenemos en cuenta que los tipos oficiales del BCE están al 1% y que los intermediarios cobran una comisión que hay que restar a la rentabilidad. Esta situación ha sido sostenible durante unos meses, pero si a eso le sumas la subida que ha experimentado la bolsa desde mediados de marzo los clientes empiezan a exigir una rentabilidad mayor.

No hay que tomar decisiones radicales y nunca hay que perder de vista el perfil de riesgo del inversor, pero es hora de diversificar la cartera y reducir las posiciones en liquidez y empezar a incrementar el peso en equity.

Además y como complemento de la parte de liquidez, se pueden tomar posiciones en renta fija. Pero no me estoy refiriendo sólo a bonos investment grade, que tan de moda se han puesto a raíz de las emisiones que han lanzado las compañías para hacer frente a las refinanciaciones. Me refiero a la gestión alternativa que utiliza la renta fija (inversión en tipos de interés, crédito, convertibles y divisas) para descorrelacionar tanto con la renta fija corporativa como con los bonos gubernamentales. También, pero solo para inversores agresivos, podrían tomar una pequeña posición en high yield (las tasas de impagos que está descontando el mercado superan incluso a las de la crisis del 29) y en commodities (la recuperación que se empieza a ver en China y otros países emergentes hace pensar en que el barril de crudo podría situarse en los 100 dólares y los cambios bruscos del clima y la caída de inventarios podrían presionar a las agrícolas y subir su precio).